ブリッジウォーター・アソシエーツ創業者のレイ・ダリオ氏が、再び世界市場に警鐘を鳴らしている。コネチカット州で開催されたグリニッジ経済フォーラムで講演したこの億万長者投資家は、現在の環境が1970年代初頭を想起させると述べた。当時はインフレーション、政府支出の拡大、紙資産への信頼低下が特徴的だった。彼の助言：投資家は通常よりも多くの金を、ポートフォリオの最大15％まで保有すべきだという。これは貴金属が1オンスあたり4,000ドル以上の史上最高値で取引されている状況でも変わらない。
戦略的ヘッジとしての金
「金はポートフォリオにおいて非常に優れた分散投資先です」とダリオ氏は述べた。「戦略的資産配分の観点から見れば、おそらくポートフォリオの15％程度を金に配分することになるでしょう…なぜなら、ポートフォリオの典型的な構成要素が下落する時に非常に良いパフォーマンスを示す資産だからです」
金先物は最近1オンスあたり4,005.80ドルで取引され、今年50％以上上昇している。この急騰は、財政赤字の拡大、地政学的緊張、さらなる金融緩和への期待の中で安全資産への逃避を反映している。
ダリオ氏は、返済に依存する債務商品とは異なり、金は取引相手に依存しない富の保存手段として機能すると強調した。「金は、誰かが保有できて、他の誰かがお金を支払うことに依存する必要のない唯一の資産です」と彼は述べた。
従来のポートフォリオ助言からの脱却
ダリオ氏の提言は、多くの金融アドバイザーが依然として推奨する伝統的な60-40ポートフォリオモデル（株式60％、債券40％）とは大きく異なる。通常、金や商品は収益を生まないため、低い一桁の配分しか提案されない。
しかし、より高い配分を求める声はダリオ氏だけではない。ダブルライン・キャピタルCEOのジェフリー・ガンドラック氏は最近、持続的なインフレ圧力と米ドルの弱体化を理由に、投資家が最大25％を金に配分することを検討すべきだと提案した。
歴史的類似性：1970年代のシナリオ
ダリオ氏は1970年代初頭との直接的な比較を行った。当時はインフレが急騰し、政府債務が膨張し、投資家が不換紙幣への信頼を失った。その時、投資家は通貨価値の毀損から保護を求めて金価格が急騰した。
「1970年代初頭と非常に似ています…どこにお金を置くべきでしょうか？」とダリオ氏は問いかけた。「現金を保有し、債務商品に投資する場合、債務と債務商品の供給がこれほど多い状況では、それは効果的な富の保存手段ではありません」
含意は明らかだ：債務発行の増加、財政赤字、政治的不確実性が高まる現在の環境では、金は再び重要なヘッジ手段として機能する可能性がある。
ダリオ氏のポートフォリオ動向
ダリオ氏のより広範なポートフォリオ活動も、慎重ながらも機会を捉えた姿勢を反映している。最近の提出書類によると、ブリッジウォーターは以下のような重要な調整を行った：
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売却済み：アリババ（BABA）、PDDホールディングス（PDD）、百度（BIDU）、JD.com（JD）——中国ハイテク大手からの撤退を示唆。
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積極的に追加：NVIDIA（NVDA）+154％、マイクロソフト（MSFT）+112％、アルファベット（GOOGL）+84％、メタ・プラットフォームズ（META）+90％——米国メガキャップ・ハイテク株への確信を強調。
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医療関連投資：ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）+668％、ウーバー（UBER）+531％、セールスフォース（CRM）+57％——医療および消費者プラットフォームへの分散投資を強調。
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保有削減：SPDR S&P 500 ETF（SPY）-22％、アップル（AAPL）-62％、コンステレーション・エナジー（CEG）-85％——広範な市場エクスポージャーとエネルギー株の選択的削減を示す。
これらの動きは、ダリオ氏が中国関連から撤退し、米国ハイテクリーダーへの投資を強化し、不確実な時期に備えて流動性を確保していることを示唆している。
なぜ今、金が重要なのか
投資家にとって、ダリオ氏がポートフォリオの15％を金に配分するよう提言していることは、その数字だけでなく、金がすでに史上最高値にある時期に提言されている点で注目に値する。通常、専門家は金が安い時に購入を勧める。しかしダリオ氏は、マクロ環境——債務、赤字、インフレ、地政学的リスク——がバリュエーションの懸念を上回ると主張している。
その論理は、金の役割が利回りを生むことではなく、伝統的資産が低迷する時に購買力を維持することにある。米国の債務発行が歴史的水準に達し、世界的緊張が高まる中、ダリオ氏は金の防御的性質がこれまで以上に関連性が高いと考えている。
投資家への示唆
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金の配分：ダリオ氏はポートフォリオの最大15％を金に配分するよう提言。従来の助言を大きく上回る水準。
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歴史的文脈：現在の環境を1970年代に類似していると指摘。当時はインフレと債務が不換紙幣を弱体化させた。
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ポートフォリオシフト：ブリッジウォーターは中国ハイテク株から撤退し、米国メガキャップ・ハイテク株を増強し、広範な市場ETFを削減。
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同業者の支持：ガンドラック氏も同様の提言を支持し、最大25％を金に配分することを提案。
結論
レイ・ダリオ氏は、マクロ経済の変化をコンセンサスが形成される前に見抜くことで名声を築いてきた。彼の最新の警告——現在が1970年代の再来のように見えるという——は、AIとハイテク株が支配する時代であっても、金が依然として基盤的なヘッジ手段であることを思い出させる。
投資家にとって、メッセージは明確だ：金を時代遅れの資産として軽視してはならない。ダリオ氏の見解では、他のすべての資産が圧迫されている時に富を保護できる唯一の資産かもしれない。