Lululemon (LULU-US) ha sufrido un año devastador. Su acción se ha desplomado un 46,4% en 2025, borrando cerca de $25.000 millones de su valor de mercado. Ahora, la empresa se enfrenta a un cambio en su liderazgo, ya que el CEO Calvin McDonald se prepara para dejar el cargo tras más de siete años al frente.
Transición del CEO en Medio de Dudas del Mercado
Lululemon anunció que McDonald dimitirá a partir del 31 de enero de 2026, permaneciendo como asesor senior hasta marzo. El consejo elogió su mandato: los ingresos anuales se triplicaron bajo su liderazgo, la expansión global alcanzó más de 30 mercados y China se convirtió en su segundo mercado más importante. Sin embargo, con Norteamérica estancada, el consejo busca un nuevo CEO para liderar una transformación.
El fundador Chip Wilson ha sido abiertamente crítico, acusando a la dirección de haber perdido el "sentido del estilo" de la marca y centrarse demasiado en las finanzas. McDonald respondió que ya había comenzado ajustes, incluyendo ciclos de producto más rápidos y nuevos lanzamientos destinados a revitalizar las ventas en EE.UU.
Norteamérica Débil, China Fuerte
Los resultados del tercer trimestre de 2025 de la empresa subrayaron la división. Los ingresos netos aumentaron un 7% interanual hasta los $2.600 millones, pero Norteamérica cayó un 2% mientras que los mercados internacionales se dispararon un 33%. Las ventas en tiendas comparables cayeron un 5% en Norteamérica, pero saltaron un 18% en el extranjero.
China fue la destacada: los ingresos escalaron un 46% interanual, con ventas en tiendas comparables subiendo un 25%. Lululemon espera que el crecimiento anual en China supere su guía del 20-25%, reforzando a la región como un salvavidas ante la debilidad norteamericana.
Presión de Inventario y Compresión de Márgenes
La rentabilidad está bajo presión. El beneficio bruto subió un 2% hasta los $1.400 millones, pero los márgenes cayeron 290 puntos básicos hasta el 55,6%. El beneficio operativo cayó un 11% hasta los $440 millones, con márgenes reducidos al 17%.
El inventario se hinchó hasta los $2.000 millones, un 11% más interanual, forzando fuertes promociones. Los analistas señalaron más de 1.200 artículos con descuento en la app de Lululemon en noviembre, un marcado contraste con años anteriores, cuando la mayoría de productos se vendían a precio completo. La CFO Meghan Frank prometió un control de inventario más estricto y una mayor penetración de ventas a precio completo para proteger los márgenes.
Panorama Competitivo
En Norteamérica, Lululemon enfrenta una creciente competencia de Alo Yoga y Vuori, mientras que se espera que los aranceles y cambios regulatorios recorten $210 millones de los ingresos de 2025. El analista Matt Jacob de M Science destacó las dificultades continuas con los pantalones para mujer, que antes eran la categoría insignia de la marca.
Perspectivas
Lululemon planea abrir 15 nuevas tiendas en Norteamérica en 2025, incluyendo nueve en México, y seis internacionales, la mayoría en China. La empresa espera que los nuevos estilos representen el 35% de su surtido para la primavera de 2026.
Para los inversores, la historia es clara: el motor de crecimiento de Lululemon se ha desplazado al extranjero. Si un nuevo CEO puede revivir Norteamérica mientras sostiene el impulso en China determinará si la marca puede recuperar su antiguo valor de mercado.