Hallazgos del Bank of America
Según el Bank of America (BofA), el S&P 500 ha registrado históricamente una caída promedio del 5% en el período de dos semanas que abarca la semana anterior y posterior a un cierre, según datos que se remontan a 1990. Sin embargo, los resultados varían ampliamente.
Por ejemplo, durante el cierre parcial de 35 días desde diciembre de 2018 hasta enero de 2019, el S&P 500 en realidad subió un 6%. En contraste, en octubre de 1990, el índice cayó un 5% durante un cierre parcial de tres días.
Aquí está el desglose del BofA sobre el rendimiento del mercado en cierres recientes:
| Período de Cierre | Días | Tipo | Cambio Neto S&P 500 (%) | Cambio Neto VIX (pts) | Cambio Neto DXY |
Cambio Neto Rendimiento 10 Años |
| 22/12/18–25/01/19 | 35 | Parcial | 6 | -8 | -2 | -17 |
| 20/01/18–22/01/18 | 3 | Parcial | 2 | 4 | -2 | 15 |
| 01/10/13–17/10/13 | 16 | Total | 3 | -1 | -2 | -14 |
| 16/12/95–06/01/96 | 21 | Total | -3 | 4 | 0 | 1 |
| 14/11/95–19/11/95 | 5 | Total | 3 | -1 | 1 | -10 |
| 05/10/90–09/10/90 | 3 | Parcial | -5 | 3 | -3 | 2 |
| Promedio | — | — | 1 | 0 | -1 | -4 |
Fuente: Bank of America
Cierres vs. Crisis del Techo de Deuda
El estratega del BofA, Mark Cabana, comentó a sus clientes que los mercados suelen preocuparse menos por los cierres que por posibles incumplimientos del techo de deuda, que conllevan riesgos mucho mayores para la solvencia crediticia de EE.UU. Aun así, algunos analistas advierten que el actual entorno económico más débil podría hacer que un cierre sea más disruptivo que en ciclos anteriores.
La Advertencia de Trump a las Agencias
El presidente Donald Trump ha instruido a las agencias federales a prepararse para posibles despidos masivos si los legisladores no logran un acuerdo a tiempo. Aunque esta retórica añade incertidumbre, los mercados hasta ahora han tomado la amenaza con calma.
Qué Deben Vigilar los Inversores
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Volatilidad (VIX): Los cierres suelen provocar picos de volatilidad a corto plazo, aunque el efecto tiende a desvanecerse rápidamente una vez se restablece la financiación.
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Rendimientos de los Bonos del Tesoro: El rendimiento a 10 años históricamente ha caído durante los cierres, reflejando una huida hacia la seguridad, aunque los movimientos son inconsistentes.
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Dólar Estadounidense (DXY): El índice del dólar típicamente se ha debilitado ligeramente, pero de nuevo, el impacto varía.
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Renta Variable: Aunque el movimiento promedio del S&P 500 es negativo, el amplio rango de resultados sugiere que los cierres no son un predictor fiable del rendimiento bursátil.
Conclusión
La historia sugiere que los cierres del gobierno generan ruido de mercado a corto plazo más que daños duraderos. Los inversores pueden ver cierta volatilidad en la renta variable, un repunte en la volatilidad y movimientos modestos en bonos y el dólar. Pero comparados con los enfrentamientos por el techo de deuda, los cierres suelen ser un asunto secundario.
Dicho esto, con la economía ya enfrentando vientos en contra, esta vez podría resultar más sensible. Por ahora, Wall Street observa a Washington de cerca, pero sin entrar en pánico—al menos no todavía.