Nach 17 Jahren hat der Konglomerat seine gesamte Position verkauft, dabei außergewöhnliche Gewinne realisiert und neue Fragen aufgeworfen, wie Buffett und sein verstorbener Partner Charlie Munger sowohl Chancen als auch Risiken in China bewerteten.
Von 230 Millionen auf Milliarden: Die BYD-Geschichte
Im Jahr 2008 investierte Berkshire Hathaway Energy (BHE), eine Tochtergesellschaft von Buffetts Imperium, 230 Millionen US-Dollar für den Erwerb von 225 Millionen BYD-Aktien. Der Schritt wurde von Charlie Munger befürwortet, der BYDs Gründer und CEO Wang Chuanfu berühmt als "verdammtes Wunder" bezeichnete.
Damals sorgte die Investition für Stirnrunzeln. BYD war ein relativ unbekannter chinesischer Automobilhersteller mit großen Ambitionen in den Bereichen Batterien und Elektrofahrzeuge. Doch Mungers Überzeugung erwies sich als weitsichtig. Im Laufe der Jahre entwickelte sich BYD zu einem der weltweit größten EV-Hersteller, der in China direkt mit Tesla konkurrierte und global expandierte.
Mitte 2022 war der Wert von Berkshires Beteiligung auf fast 9 Milliarden US-Dollar angeschwollen, was einem Gewinn von etwa 3.890 % entsprach. Es war eine der profitabelsten Investitionen in Berkshires langer Geschichte der Aktienauswahl.
Der schrittweise Ausstieg
Berkshire begann im August 2022 mit dem Abbau seiner BYD-Bestände und verkaufte nach dem starken Kursanstieg der Aktie. Bis Juni 2023 hatte das Unternehmen etwa 76 % seiner Position verkauft und seinen Anteil auf knapp unter 5 % der ausstehenden BYD-Aktien reduziert.
Diese Schwelle war wichtig: Nach den Regeln der Hongkonger Börse musste Berkshire, sobald sein Anteil unter 5 % fiel, nachfolgende Verkäufe nicht mehr öffentlich melden. Monatelang gingen Anleger davon aus, dass Berkshire noch etwa 54 Millionen Aktien hielt.
Doch ein aufmerksamer Buffett-Watch-Leser bemerkte etwas Ungewöhnliches in der Q1-2024-Meldung von Berkshire Hathaway Energy: Die BYD-Investition wurde zum 31. März mit null Wert ausgewiesen. Ein Berkshire-Sprecher bestätigte später das Offensichtliche – die gesamte Beteiligung war verkauft worden.
Warum hat Buffett verkauft?
Buffett hat keine detaillierte Erklärung für den Ausstieg gegeben. In einem Interview 2023 mit CNBCs Becky Quick lobte er BYD als "außergewöhnliches Unternehmen", geführt von einer "außergewöhnlichen Person". Aber er fügte hinzu: "Ich denke, wir werden Dinge mit dem Geld finden, bei denen ich mich besser fühle."
Dieser Kommentar deutet auf zwei mögliche Motive hin:
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Portfolio-Umschichtung: Berkshire hat möglicherweise einfach beschlossen, Kapital in Chancen näher an der Heimat oder in Sektoren umzuschichten, in denen es langfristig bessere risikoadjustierte Renditen sieht.
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Geopolitisches Risiko: Etwa zur gleichen Zeit verkaufte Berkshire auch fast seine gesamte Beteiligung an der Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) – im Wert von etwa 4 Milliarden US-Dollar – nur Monate nach dem Kauf. Buffett nannte Bedenken hinsichtlich geopolitischer Spannungen zwischen China und Taiwan und bezeichnete es als "gefährliche Welt".
Zusammengenommen deuten die Schritte darauf hin, dass Berkshire vorsichtiger wird, was das Engagement in Unternehmen betrifft, die direkt mit Chinas politischer und wirtschaftlicher Landschaft verbunden sind.
Der Munger-Faktor
Die BYD-Geschichte ist ohne Charlie Munger nicht zu erzählen. Der langjährige Berkshire-Vizevorsitzende, der 2023 verstarb, war die treibende Kraft hinter der ursprünglichen Investition.
Bei Berkshires Hauptversammlung 2009 verteidigte Munger die Entscheidung und sagte, dass es zwar so aussehen möge, als hätten er und Buffett "den Verstand verloren", er aber glaube, dass Wang Chuanfus Vision und Umsetzung außergewöhnlich seien. Die Zeit gab ihm recht.
Die BYD-Beteiligung wurde zu einer Fallstudie in Mungers Bereitschaft, unkonventionelle Ideen zu unterstützen, und Buffetts Offenheit, dem Urteil seines Partners zu vertrauen. Der Ausstieg nach Mungers Tod fühlt sich wie das Ende eines Kapitels in Berkshires Geschichte an.
Was es für BYD bedeutet
Für BYD ist Berkshires Ausstieg eher symbolisch als finanziell. Das Unternehmen ist heute eine globale EV-Macht mit einer Marktkapitalisierung in den hunderten Milliarden. Während Buffetts Unterstützung BYD in den frühen Jahren Glaubwürdigkeit verlieh, benötigt das Unternehmen Berkshires Rückendeckung nicht mehr, um Investoren anzuziehen.
Trotzdem zählt die Optik. Berkshires vollständiger Rückzug könnte bei globalen Investoren Fragen aufwerfen, ob US-Kapital bei chinesischen Aktien vorsichtiger wird, insbesondere angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen und regulatorischer Unsicherheiten.
Buffett, Trump und die Kurzfristigkeits-Debatte
Interessanterweise fällt Buffetts Ausstieg aus BYD mit einer weiteren Debatte in der US-Unternehmensführung zusammen – einer, in der er und Präsident Donald Trump seltene Gemeinsamkeiten finden.
Diese Woche postete Trump auf Truth Social, dass die SEC Unternehmen erlauben sollte, Gewinne alle sechs Monate statt vierteljährlich zu melden. Er argumentierte, dass eine solche Änderung Geld sparen und Managern ermöglichen würde, sich auf die Führung ihrer Geschäfte zu konzentrieren, anstatt kurzfristige Ziele zu verfolgen.
Buffett hat ähnliche Bedenken lange geäußert, allerdings mit einem wichtigen Unterschied. Er hat Unternehmen aufgefordert, die Herausgabe vierteljährlicher Gewinn-pro-Aktie-Prognosen einzustellen, von denen er glaubt, dass sie kurzfristiges Denken fördern und Investitionen in langfristiges Wachstum behindern.
In einem 2018 im Wall Street Journal veröffentlichten Meinungsartikel, den er gemeinsam mit JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon verfasste, argumentierte Buffett, dass vierteljährliche Prognosen Unternehmen oft dazu verleiten, Forschung, Einstellungen oder Kapitalausgaben zu kürzen, nur um kurzfristige Prognosen zu erfüllen. "Die Finanzmärkte sind zu sehr auf kurzfristige Ergebnisse fokussiert", schrieben sie und bezeichneten vierteljährliche Prognosen als "einen Haupttreiber dieses Trends".
Allerdings betonten Buffett und Dimon, dass sie nicht gegen die vierteljährliche Berichterstattung an sich sind. Sie glauben, dass Unternehmen weiterhin transparente vierteljährliche und jährliche Ergebnisse liefern sollten, aber ohne spekulative Prognosen, die Entscheidungsfindung verzerren können.
Das größere Bild: Langfristiges Denken in einer riskanten Welt
Buffetts BYD-Ausstieg und seine Ansichten zur Unternehmensberichterstattung spiegeln beide eine konsistente Philosophie wider: Fokus auf langfristige Ziele, unnötige Risiken vermeiden und sich nicht von kurzfristigem Lärm ablenken lassen.
- Im Fall von BYD genoss Berkshire eine 17-jährige Phase außergewöhnlicher Gewinne, entschied aber letztendlich, dass die Risiken die Vorteile eines Verbleibs überwogen.
- In der Unternehmensführung setzt sich Buffett weiterhin für Praktiken ein, die nachhaltiges Wachstum fördern, anstatt vierteljährliches Manövrieren.
Beide Themen unterstreichen, warum Buffett einer der am aufmerksamsten beobachteten Investoren der Welt bleibt. Seine Schritte sind nie nur Zahlen – sie handeln von Philosophie, Disziplin und Risikomanagement.
Erkenntnisse für Anleger
Für Anleger bietet Berkshires BYD-Ausstieg mehrere Lehren:
- Scheuen Sie sich nicht, Gewinne mitzunehmen. Selbst die besten Unternehmen können zu riskanten Investitionen werden, wenn sich der geopolitische Hintergrund verschiebt.
- Vertrauen Sie auf langfristige Überzeugung. Mungers frühe Einschätzung von BYD wirkte damals riskant, erzielte aber fast 40-fache Renditen.
- Bleiben Sie flexibel. Buffetts Bereitschaft, den Kurs zu ändern – sei es bei BYD oder TSMC – zeigt, dass selbst legendäre Investoren neu bewerten, wenn sich die Bedingungen ändern.
- Denken Sie über das Quartal hinaus. Ob Sie Trump oder Buffett in der Berichtsfrequenz zustimmen, der breitere Punkt ist klar: Das Verfolgen kurzfristiger Zahlen kann langfristige Wertschöpfung untergraben.
Das Fazit
Berkshire Hathaways vollständiger Ausstieg aus BYD schließt eines der profitabelsten Kapitel in seiner Anlagegeschichte. Was als mutige Wette auf einen wenig bekannten chinesischen Automobilhersteller begann, wurde zu einem milliardenschweren Glücksfall.
Die Entscheidung zu verkaufen spiegelt nicht mangelnden Glauben an BYDs Geschäft wider, sondern eine breitere Neubewertung von Risiko und Chance in einer unsicheren Welt. Gleichzeitig unterstreicht Buffetts anhaltendes Engagement gegen Kurzfristigkeit in der US-Wirtschaft seine bleibende Überzeugung in Geduld, Disziplin und langfristigen Wert.
Für Anleger ist die Botschaft zeitlos: Außergewöhnliche Gewinne sind möglich, wenn man außergewöhnliche Unternehmen unterstützt – aber zu wissen, wann man gehen sollte, ist genauso wichtig wie zu wissen, wann man kaufen sollte.