Tras 17 años, el conglomerado ha vendido toda su posición, asegurando ganancias extraordinarias y planteando nuevas preguntas sobre cómo Buffett y su difunto socio Charlie Munger veían tanto la oportunidad como el riesgo en China.
De 230 millones a miles de millones: La historia de BYD
En 2008, Berkshire Hathaway Energy (BHE), una subsidiaria del imperio de Buffett, invirtió 230 millones de dólares para adquirir 225 millones de acciones de BYD. El movimiento fue impulsado por Charlie Munger, quien describió famosamente al fundador y CEO de BYD, Wang Chuanfu, como un "maldito milagro".
En ese momento, la inversión generó escepticismo. BYD era un fabricante de automóviles chino relativamente desconocido con grandes ambiciones en baterías y vehículos eléctricos. Pero la convicción de Munger resultó premonitoria. Con los años, BYD se convirtió en uno de los mayores fabricantes de vehículos eléctricos del mundo, compitiendo directamente con Tesla en China y expandiéndose globalmente.
Para mediados de 2022, la participación de Berkshire se había disparado en valor a casi 9.000 millones de dólares, lo que representaba una ganancia de aproximadamente 3.890%. Fue una de las inversiones más rentables en la larga historia de selección de acciones de Berkshire.
La salida gradual
Berkshire comenzó a reducir sus tenencias de BYD en agosto de 2022, vendiendo aprovechando la fortaleza tras el fuerte repunte de la acción. Para junio de 2023, la compañía había vendido aproximadamente el 76% de su posición, reduciendo su propiedad a poco menos del 5% de las acciones en circulación de BYD.
Ese umbral era importante: según las reglas de la bolsa de Hong Kong, una vez que la participación de Berkshire cayó por debajo del 5%, ya no tenía que revelar públicamente las ventas posteriores. Durante meses, los inversores asumieron que Berkshire aún mantenía alrededor de 54 millones de acciones.
Pero un lector atento de Buffett Watch notó algo inusual en el informe del primer trimestre de 2024 de Berkshire Hathaway Energy: la inversión en BYD figuraba con un valor de cero al 31 de marzo. Un portavoz de Berkshire confirmó posteriormente lo obvio: se había vendido toda la participación.
¿Por qué vendió Buffett?
Buffett no ha proporcionado una explicación detallada para la salida. En una entrevista de 2023 con Becky Quick de CNBC, elogió a BYD como una "empresa extraordinaria" dirigida por una "persona extraordinaria". Pero añadió: "Creo que encontraremos cosas que hacer con el dinero que me harán sentir mejor".
Ese comentario sugiere dos posibles motivaciones:
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Reasignación de cartera: Berkshire puede haber decidido simplemente reasignar capital hacia oportunidades más cercanas a casa o en sectores donde ve mejores rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo.
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Riesgo geopolítico: Casi al mismo tiempo, Berkshire también vendió casi toda su participación en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC)—aproximadamente 4.000 millones de dólares—solo meses después de comprarla. Buffett citó preocupaciones sobre las tensiones geopolíticas entre China y Taiwán, calificándolo de "un mundo peligroso".
En conjunto, los movimientos sugieren que Berkshire se está volviendo más cauteloso respecto a la exposición a empresas directamente vinculadas al panorama político y económico de China.
El factor Munger
Es imposible contar la historia de BYD sin mencionar a Charlie Munger. El vicepresidente de Berkshire durante mucho tiempo, fallecido en 2023, fue la fuerza impulsora detrás de la inversión original.
En la reunión anual de Berkshire de 2009, Munger defendió la decisión, diciendo que aunque pudiera parecer que él y Buffett se habían "vuelto locos", creía que la visión y ejecución de Wang Chuanfu eran excepcionales. El tiempo le dio la razón.
La participación en BYD se convirtió en un caso de estudio sobre la disposición de Munger a respaldar ideas poco convencionales y la apertura de Buffett a confiar en el criterio de su socio. La salida, tras la muerte de Munger, parece el cierre de un capítulo en la historia de Berkshire.
Qué significa para BYD
Para BYD, la salida de Berkshire es más simbólica que financiera. La compañía es ahora una potencia global en vehículos eléctricos con una capitalización de mercado de cientos de miles de millones. Si bien el respaldo de Buffett le dio credibilidad a BYD en sus primeros años, la empresa ya no necesita el apoyo de Berkshire para atraer inversores.
Aún así, la percepción importa. La retirada completa de Berkshire podría plantear preguntas entre los inversores globales sobre si el capital estadounidense se está volviendo más cauteloso con las acciones chinas, especialmente en medio de crecientes tensiones geopolíticas e incertidumbre regulatoria.
Buffett, Trump y el debate sobre el cortoplacismo
Curiosamente, la salida de Buffett de BYD coincide con otro debate en la gobernanza corporativa estadounidense—uno en el que él y el presidente Donald Trump encuentran un raro terreno común.
Esta semana, Trump publicó en Truth Social que la SEC debería permitir que las corporaciones informen ganancias cada seis meses en lugar de trimestralmente. Argumentó que tal cambio ahorraría dinero y permitiría a los gerentes centrarse en dirigir sus negocios en lugar de perseguir objetivos a corto plazo.
Buffett ha expresado durante mucho tiempo preocupaciones similares, aunque con una distinción importante. Ha instado a las empresas a dejar de emitir orientaciones trimestrales de ganancias por acción, que cree que fomentan el pensamiento a corto plazo y desalientan la inversión en crecimiento a largo plazo.
En un artículo de opinión de 2018 en el Wall Street Journal coescrito con el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, Buffett argumentó que la orientación trimestral a menudo lleva a las empresas a recortar investigación, contratación o gasto de capital solo para cumplir con pronósticos a corto plazo. "Los mercados financieros se han centrado demasiado en el corto plazo", escribieron, calificando la orientación trimestral de "un motor importante de esta tendencia".
Sin embargo, Buffett y Dimon enfatizaron que no se oponen a los informes trimestrales en sí mismos. Creen que las empresas deberían continuar proporcionando resultados trimestrales y anuales transparentes, pero sin pronósticos especulativos que puedan distorsionar la toma de decisiones.
El panorama general: Pensamiento a largo plazo en un mundo riesgoso
La salida de Buffett de BYD y sus opiniones sobre los informes corporativos reflejan una filosofía consistente: enfocarse en el largo plazo, evitar riesgos innecesarios y no distraerse con el ruido a corto plazo.
- En el caso de BYD, Berkshire disfrutó de una carrera de 17 años de ganancias extraordinarias, pero finalmente decidió que los riesgos superaban las recompensas de mantenerse invertido.
- En gobernanza corporativa, Buffett continúa impulsando prácticas que fomenten el crecimiento sostenible en lugar de maniobras trimestre a trimestre.
Ambos temas subrayan por qué Buffett sigue siendo uno de los inversores más observados del mundo. Sus movimientos nunca son solo sobre los números—son sobre filosofía, disciplina y gestión de riesgos.
Conclusiones para inversores
Para los inversores, la salida de Berkshire de BYD ofrece varias lecciones:
- No temas tomar ganancias. Incluso las mejores empresas pueden convertirse en inversiones riesgosas si el contexto geopolítico cambia.
- Confía en la convicción a largo plazo. La apuesta temprana de Munger en BYD parecía arriesgada en su momento, pero generó rendimientos de casi 40 veces.
- Mantente flexible. La disposición de Buffett a cambiar de rumbo—ya sea en BYD o TSMC—muestra que incluso los inversores legendarios reevalúan cuando las condiciones cambian.
- Piensa más allá del trimestre. Ya sea que estés de acuerdo con Trump o Buffett sobre la frecuencia de los informes, el punto más amplio es claro: perseguir números a corto plazo puede socrear la creación de valor a largo plazo.
En resumen
La salida completa de Berkshire Hathaway de BYD cierra uno de los capítulos más rentables en su historia de inversión. Lo que comenzó como una apuesta audaz en un fabricante de automóviles chino poco conocido se convirtió en una ganancia multimillonaria.
La decisión de vender refleja no una falta de fe en el negocio de BYD, sino una recalibración más amplia del riesgo y la oportunidad en un mundo incierto. Al mismo tiempo, el impulso continuo de Buffett contra el cortoplacismo en la América corporativa destaca su creencia perdurable en la paciencia, la disciplina y el valor a largo plazo.
Para los inversores, el mensaje es atemporal: las ganancias extraordinarias son posibles cuando respaldas empresas extraordinarias—pero saber cuándo retirarse es tan importante como saber cuándo comprar.