超微半导体正经历近年来最强劲的市场表现之一。AMD股价周三大涨7.7%，实现连续第七个交易日上涨——这是自去年2月以来最长的连涨纪录。这轮涨势反映了市场对AMD快速增长的服务CPU业务的乐观情绪，尤其是在全球人工智能基础设施支出加速的背景下。
这一势头受到分析师日益看涨的评论推动。KeyBanc的John Vinh和Bernstein的Stacy Rasgon双双上调了对AMD第四季度业绩的预期，理由是该公司最新一代都灵数据中心CPU的需求超出预期，以及对超大规模客户订单的能见度改善。
分析师态度转趋乐观，服务器CPU需求激增
KeyBanc分析师John Vinh预计AMD下月公布财报时将超越营收预期并上调指引。他的乐观源于一个关键趋势：AMD今年的服务器CPU产能已接近售罄，超大规模客户正争相确保供应。
Vinh认为AMD甚至可能将平均售价提高10%至15%，这在半导体行业实属罕见，表明供应状况正在收紧。他还重申，受AI数据中心需求推动，AMD的服务器CPU业务今年可能增长至少50%。
Bernstein的Stacy Rasgon赞同这一观点，上调了第四季度营收预测，并预计AMD的EPYC处理器——包括第五代都灵系列——今年将实现30%的销售增长。Rasgon的调研显示，企业和云客户正在加速部署AMD最新芯片，这些芯片较前几代产品性能显著提升。
这些看涨评论与更广泛的行业数据相符，显示AMD的EPYC平台在服务器市场份额持续增长，尤其是在云服务提供商减少对英特尔依赖的背景下。
都灵为何重要：AMD多年来最大的CPU催化剂
AMD当前势头的核心是其都灵CPU系列，这是该公司专为AI密集型工作负载设计的下一代数据中心平台。分析师表示，都灵受到超大规模客户青睐的原因包括：
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更高的核心数量
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改进的能效表现
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在AI推理和云工作负载中的强劲性能
晨星指出，分析师对AMD在AI数据中心CPU领域的势头"日益乐观"，都灵被视为2026年前的主要增长驱动力。
随着AI基础设施支出预计将在未来数年保持高位，都灵为AMD提供了在长期由英特尔主导、且日益受英伟达GPU中心架构影响的市场中扩大份额的可行路径。
GPU问题：华尔街仍存分歧
尽管股价表现强劲，分析师警告市场对AMD的情绪仍存在分歧。该公司的GPU路线图——特别是其Instinct MI400系列加速器和即将推出的MI455芯片——持续受到密切关注。
Vinh指出，虽然看涨的投资者对AMD在AI加速器领域与英伟达竞争的进展感到鼓舞，但怀疑者仍质疑AMD能否在其GPU产品线的性能和量产规模上达到预期。
这种矛盾已成为AMD投资叙事的一个显著特征：
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看涨者认为该公司在CPU领域快速获取份额，并在AI加速器领域取得实质性进展。
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看跌者则认为英伟达根深蒂固的生态系统和软件堆栈仍是难以逾越的壁垒。
即将发布的财报将是AMD回应这些关切的关键时刻。
聚焦Helios：AMD首款机架式AI系统
AMD AI战略中最受关注的要素之一是Helios，这是该公司首款机架式AI计算解决方案。Helios将AMD的Instinct GPU集成到专为大规模AI训练和推理设计的交钥匙系统中。
投资者将关注以下方面的进展：
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Helios的生产时间表
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MI455 GPU系列的部署计划
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客户采用情况，特别是在超大规模客户中
Rasgon报告称，AMD已"至少"与OpenAI达成协议，Helios系统预计将于今年下半年开始部署。但他指出，OpenAI目前仍是AMD唯一的Helios主要客户，这意味着整个AI叙事取决于AMD能否获得更多大规模买家。
由于OpenAI的大规模生产要到今年晚些时候才开始，Rasgon认为AMDAI业务的近期压力有限。相反，他预计AMD将首先受益于强劲的服务器CPU需求及其核心业务的市场份额增长。
AMD涨势为何重要
AMD的七日连涨不仅因其持续时间而引人注目，更因其传递出的投资者情绪信号。在半导体股经历波动的2025年后，市场似乎正在奖励具备以下特征的公司：
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AI相关收入的清晰能见度
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来自超大规模客户的强劲需求
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具有竞争力的产品路线图
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不断提升的定价能力
AMD至少在其CPU业务上符合所有四项标准。
该股近期表现也反映了AI基础设施市场的更广泛转变。虽然英伟达继续主导AI加速器市场，但云服务提供商正日益多元化其计算堆栈，为AMD扩大市场份额创造了机会。
AMD即将发布财报的关注要点
当AMD下月公布财报时，投资者将重点关注以下几个关键领域：
1. 更新的AI营收预测
分析师希望明确AMD的AI业务能以多快速度扩张——以及其中有多少增长依赖于OpenAI。
2. 服务器CPU供需状况
在产能接近售罄的情况下，AMD扩大生产的能力至关重要。
3. Helios部署时间表
任何延迟都可能影响市场情绪。
4. GPU竞争力
投资者将寻找性能基准测试和客户订单，以验证AMD相对于英伟达的市场定位。
5. 定价趋势
如果AMD能如Vinh所言将CPU价格提高10-15%，这将成为利润率的重要推动力。
核心结论
AMD的最新涨势不仅仅是技术性连涨——它反映了市场对该公司把握AI基础设施繁荣机遇的能力日益增强的信心。随着服务器CPU需求激增、都灵系列获得市场认可、Helios准备部署，AMD正进入其AI战略最具决定性的阶段之一。
但前路并非没有风险。GPU竞争力仍存疑问，且该公司的AI叙事在很大程度上依赖于与OpenAI的合作关系。
不过，就目前而言，AMD拥有市场势头——华尔街正密切关注。