연준의 콜린스, 금리 인하 지지하지만 인플레이션 경계 강조

연방준비제도(Fed)의 12월 금리 인하 결정이 월스트리트와 중앙은행 내부에서 논쟁을 불러일으켰다. 보스턴 연준 총재 수전 콜린스는 이번 결정을 "어려운 결정"이라고 표현하며, 현재 경제 상황의 복잡성과 정책 결정자들 간의 의견 차이를 강조했다.

연준은 기준 연방기금금리를 25bp 인하하여 3.5%~3.75%로 조정했으며, 이는 올해 들어 세 번째 연속 인하다. 그러나 이 결정은 만장일치와는 거리가 멀었는데, 두 명의 위원은 금리 동결을 주장한 반면, 다른 한 위원은 50bp의 대폭 인하를 요구했다.

콜린스의 강경파 이미지

콜린스는 오랫동안 연준 내 강경파 중 한 명으로 평가받아 왔으며, 인플레이션이 중앙은행의 2% 목표치를 상회할 위험을 꾸준히 경고해왔다. 12월 회의 전 그녀의 발언은 추가 완화 조치에 반대할 가능성을 시사했다.

그러나 결정 이후 LinkedIn 게시물에서 콜린스는 자신의 입장 변화를 설명했다. "11월에는 정책 동결 쪽으로 기울었지만, 12월 회의 시점에는 최신 정보가 위험 균형이 변화했음을 보여주었다"고 그녀는 밝혔다.

그녀는 다음과 같은 여러 요인을 언급했다:

• 장기 인플레이션 기대치 하락

• 무역 정책 조정으로 인한 실효 관세 하락

• 과열 위험을 줄이는 노동시장 약화

그럼에도 불구하고 콜린스는 인플레이션이 거의 5년 동안 높은 수준을 유지해왔으며, 그 지속성에 대한 우려가 여전하다고 강조했다.

분열된 위원회

이번 표결 결과는 연준 내부의 긴장을 드러낸다. 강경파는 경제가 보이는 것보다 강하며, 금리가 인플레이션을 낮추기에 더 이상 충분히 제한적이지 않다고 주장한다. 온건파는 노동시장이 냉각되고 있으며, 실업 위험이 인플레이션 우려보다 크다고 맞선다.

콜린스는 올해 세 차례의 금리 인하 모두에 찬성표를 던졌지만, 현재 금리 수준이 그녀가 생각하는 "적정 하한선"에 도달했다고 강조했다. 그녀는 추가 인하는 정책 결정자들이 인플레이션 추세를 더 명확히 파악할 때까지 기다려야 한다고 주장했다.

전망: 데이터 의존적 정책

콜린스는 2026년에는 투표권이 없지만, 그녀의 발언은 연준 내 더 광범위한 신중함을 반영한다. 당국자들은 1월 말 차기 회의 전 인플레이션 및 고용 보고서를 포함한 지연된 경제 데이터의 홍수를 기다리고 있다.

연준의 회의 후 성명은 2024년 12월의 표현을 그대로 사용하며, 금리 인하 중단 가능성을 시사했다. 정책 결정자들은 인플레이션이 진정되고 있는지, 아니면 물가 압력이 재발할 수 있는지 평가하려 한다.

인플레이션 위험 여전히 도사리고

진전이 있었음에도 불구하고, 인플레이션은 여전히 목표치를 상회하고 있다. 주요 지표의 9월 수치는 2.8%였으며, 분석가들은 관세 관련 비용이 2026년 초 소비자에게 전가될 수 있다고 경고한다. 씨티그룹의 네이선 시츠는 1월의 연간 가격 재설정이 기업들이 비용을 흡수하는지 아니면 전가하는지를 보여줄 것이라고 지적했다.

시츠는 연준이 오차 범위가 거의 없다고 경고했다: "2% 목표에 도달하지도 않았고, 곧 돌아올 확실한 신호도 없다."

노동시장 냉각

노동시장은 긴장 징후를 보이고 있다. 실업률은 올해 초 4.1%에서 9월 4.4%로 소폭 상승했으며, 실업 수당 청구 및 해고 건수도 증가했다. 파월 총재와 다른 온건파들은 더 심한 경기 둔화를 막기 위해 금리 인하가 필요하다고 주장한다.

콜린스는 4월 이후의 고용 성장이 과장되었을 수 있으며, 현재 예상보다 더 점진적으로 냉각되고 있다고 인정했다. 그녀는 금리 인하를 추가 약화에 대한 보험으로 보지만, 계속하기 전에 더 많은 증거가 필요하다고 주장한다.

시장 영향

소비자에게는 연준의 금리 인하가 신용카드 및 자동차 대출을 포함한 단기 차입 비용을 소폭 낮췄다. 그러나 주택담보대출 및 기업 투자에 중요한 장기 금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 10년물 국채 수익률은 화요일 4.185%를 기록하며, 주택 구매자들의 부담 완화를 제한했다.

투자자들은 연준이 2026년에 완화 조치를 재개할지에 대한 신호를 주시하고 있다. 중단은 계속된 인하를 예상한 시장을 실망시킬 수 있으며, 재발한 인플레이션 우려는 수익률을 더 높일 수 있다.

정치적 불확실성

복잡성을 더하는 것은 파월 연준 총재의 임기가 2026년 5월에 종료된다는 점이다. 트럼프 대통령은 후임자를 지명할 것이라고 밝혔으며, 이는 연준의 독립성에 대한 연속성과 신뢰에 대한 의문을 제기한다. 콜린스의 신중한 입장은 정치적, 경제적 불확실성 속에서 정책을 운영하는 더 넓은 도전을 반영한다.

결론: 균형 잡기

콜린스의 발언은 연준의 딜레마를 포착한다: 인플레이션은 여전히 목표치를 고집스럽게 상회하는 반면, 노동시장은 냉각되고 있다. 12월 금리 인하는 보험 조치였지만, 추가 완화는 데이터에 달려있다.

투자자들에게 메시지는 분명하다: 연준은 중단을 시사할 뿐, 종료가 아니다. 다음 움직임은 인플레이션 수치, 고용 추세, 그리고 파월 총재가 임기 마지막 몇 달 동안 합의를 유지하는 능력에 달려있다.

콜린스가 표현했듯이, 이번 결정은 "어려웠다"—그리고 앞으로의 길도 쉽지 않아 보인다.