도널드 트럼프 대통령은 월요일 이란 시설에 대한 군사 공격을 5일간 연기한다고 발표했습니다. 그는 이란과의 협상이 진전을 보이고 있다고 밝혔습니다. 이 발표는 5분 만에 강력한 시장 반등을 촉발시켰으며, 전쟁 발발 이후 월스트리트에서 가장 변동성이 심했던 거래일을 만들어냈습니다. 블룸버그는 이란 측이 1시간도 채 지나지 않아 진행 중인 협상이 존재하지 않는다고 부인했다고 보도했습니다. 그러나 월스트리트 투자자들은 행정부가 갈등을 종식시키고 심각한 경제 침체를 막고자 한다는 명확한 신호를 받았습니다. 시장은 이러한 인식된 정책 변화로부터 이익을 얻었습니다.
대통령의 아침 발표는 격렬한 랠리를 촉발시켰습니다. 브렌트 원유는 13% 급락하며 배럴당 100달러 아래로 떨어졌습니다. S&P 500 지수는 개장과 동시에 2% 이상 급등하며 5월 이후 가장 큰 일일 상승률을 기록했습니다. 미국 국채 수익률은 크게 하락했으며, 채권 가격이 반등하면서 2년물 수익률은 3.79%의 저점을 기록했습니다. 이란 당국이 발표 내용을 부인하고 협상 주장의 신뢰성을 훼손하면서 주식 시장의 상승폭은 축소되었습니다.
BCA 리서치의 수석 전략가 마르코 파픽은 지난주 지속된 지정학적 문제가 해결되지 않으면 글로벌 경제가 팬데믹 시기와 유사한 정체 상태에 직면할 수 있다고 지적했습니다. 그는 최근 발표가 행정부 내에서 갑작스러운 경제 붕괴 가능성에 대한 인식이 있음을 보여준다고 설명했습니다. 트레이더들은 이러한 시장 행동을 '트럼프는 항상 물러난다(Trump Always Comes Off)'를 의미하는 TACO 거래의 전형으로 분류합니다. 이 용어는 대통령이 자신의 정책이 심각한 시장 하락을 유발할 때마다 투자자를 달래기 위해 입장을 바꾸는 패턴을 설명합니다. 무역 전쟁, 영토 분쟁, 연방준비제도에 대한 비판과 관련된 위협이 이전 사례에 포함됩니다. 관계자들은 시장이 월요일 발표를 주초의 고통스러운 매도세를 막기 위한 의도적인 시도로 해석했다고 밝혔습니다. 이 전략은 지난 4월 무역 전쟁 중단을 반영하며, 3주 전 갈등이 시작된 이후 글로벌 경제를 팬데믹 스타일의 셧다운으로 몰아가고 있는 압력을 완화하는 것을 목표로 합니다.
지속되는 갈등은 행정부의 다른 국내 정책 목표를 심각하게 훼손하고 있습니다. 이러한 목표에는 모기지 금리 인하, 유가 하락, 중간선거를 앞둔 경제 통치 능력 과시 등이 포함됩니다. 급등하는 에너지 가격과 스태그플레이션 위험 증가로 인해 시장은 글로벌 중앙은행의 추가 금리 인상을 예상하고 있습니다. 글로벌 채권 시장은 지난주 2.5조 달러 이상의 가치를 잃으며 3년 만에 가장 큰 월간 하락세를 기록할 전망입니다. RBC 웰스매니지먼트의 애널리스트 톰 개릿슨은 채권 시장의 심각한 반응이 이전의 유가 억제 노력에도 불구하고 행정부가 조치를 취하도록 강요했을 가능성이 있다고 제안했습니다.
투자자들은 단기적인 시장 안도에도 불구하고 행정부가 전쟁을 쉽게 종식시킬 수 있는 능력에 대해 여전히 깊은 회의적 시각을 유지하고 있습니다. 이러한 회의론은 초기 주식 시장 상승폭이 크게 축소된 데서 분명히 드러났습니다. S&P 500 지수는 최종적으로 1.2%의 축소된 상승률로 마감했으며, 국채 랠리 또한 완화되었습니다. 미즈호 은행의 전략가 조던 로체스터는 백악관의 변덕스러운 메시지가 시장 포지셔닝을 심각하게 방해했다고 지적했습니다. 그는 투자자들이 최근 발표가 갈등 해결의 신뢰할 수 있는 신호인지, 아니면 또 다른 과장에 불과한지 판단하기 어려워한다고 설명했습니다.
허틀 칼라한의 최고투자책임자(CIO) 브래드 콩거는 중동의 현재 상황이 관세 정책처럼 쉽게 멈출 수 없다고 경고했습니다. 그는 투자자들의 대통령 개입 능력에 대한 맹목적인 믿음이 잘못된 것일 수 있다고 경계했습니다. 파이퍼 샌들러의 최고투자전략가 마이클 칸트로비츠는 진실은 인식에 달려 있으며, 행정부의 변덕스러운 행동은 불확실성만 가중시킨다고 말했습니다. 그는 이러한 예측 불가능성이 확신을 가진 공매도자들이 시장을 하락시키는 것을 막는다고 설명했습니다. 칸트로비츠는 궁극적인 결과와 관계없이 이러한 정책 반전이 성공적으로 시간을 벌고 과도한 시장 자신감을 방지한다고 결론지었습니다.