실리콘밸리의 벤처캐피털리스트이자 반대매매 사상가, 기업가인 억만장자 피터 틸은 페이팔 공동 창업과 데이터 분석 기업 팔란티어 테크놀로지스의 설립자로 가장 잘 알려져 있습니다. 약 270억 달러에 달하는 순자산을 보유한 그는 여전히 사모펀드와 벤처캐피털 세계에서 막강한 영향력을 행사하고 있지만, 최근 공개 주식 시장에서의 움직임은 월스트리트에 충격을 던졌습니다.
틸은 글로벌 거시경제 동향을 기반으로 고도로 집중된 공개주식 포트폴리오를 운용하는 헤지펀드 '틸 매크로'를 운영하고 있습니다. 2025년 3분기, 틸은 엔비디아 지분 1억 달러 상당을 전량 매각하고 테슬라 보유 지분을 76%나 줄여 화제를 모았습니다. 당시 그는 이 자금을 '안전자산'으로 여겨지는 빅테크 기업들로 전환하여 애플과 마이크로소프트에 대규모 신규 포지션을 구축했습니다.
그러나 피터 틸 포트폴리오 2025년 4분기 13F 제출 자료에 따르면 더욱 극적인 전환이 있었습니다: 틸은 이제 미국 공개주식 포트폴리오를 완전히 비웠습니다.
13Radar가 추적한 기관 보유 데이터에 따르면, 틸 매크로는 4분기에 신규 주식을 단 한 종목도 매수하지 않았습니다. 대신 펀드는 남아 있던 세 가지 포지션을 모두 완전히 매각했는데, 이는 억만장자의 거시경제 전망과 현재 인공지능(AI) 호황에 대한 심리를 적신호로 경고하는 것입니다.
4분기 대청산: 주식 보유율 0%
4분기 매도로 펀드의 미국 주식 보유액은 제로가 되었으며, 약 7,445만 달러 상당의 자산이 청산되었습니다. 2025년 12월 31일 기준 틸 매크로가 매각한 내역은 정확히 다음과 같습니다:
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테슬라 (나스닥: TSLA): 잔여 주식 65,000주 전량 매각 (가치 변동: -2,891만 달러).
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마이크로소프트 (나스닥: MSFT): 주식 49,000주 전량 매각 (가치 변동: -2,538만 달러).
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애플 (나스닥: AAPL): 주식 79,181주 전량 매각 (가치 변동: -2,016만 달러).
물론 이 7,445만 달러 규모의 포트폴리오는 팔란티어 지분과 파운더스 펀드를 통한 사모 벤처 투자에 묶여 있는 틸의 방대한 개인 자산에 비하면 극히 미미한 부분입니다. 그러나 틸 매크로는 광범위한 경제 변화에 따라 트레이딩하도록 설계된 펀드입니다. 13F 공개주식을 완전히 현금화한 것은 2026년을 앞둔 현재 빅테크 기업들의 가치 평가 지속 가능성과 더 넓은 시장 환경에 대한 깊은 구조적 회의감을 드러내는 뚜렷한 지표입니다.
AI 버블 논리
피터 틸과 같은 저명한 투자자가 공개주식 포트폴리오를 완전히 청산하면 시장은 주목합니다. 틸은 최근 몇 달간 AI를 둘러싼 금융적 과대광고가 실제 창출되는 경제적 가치보다 훨씬 빠르게 성장하고 있다는 신념을 강력히 피력해 왔습니다. 그는 현재의 AI 열풍과 1990년대 후반 닷컴 버블을 자주 비교해 왔는데, 당시에는 획기적인 기술이 실재했지만 단기 금융 수익은 극도로 과장되었습니다.
마이크로소프트, 애플, 테슬라를 매각하고 현금화함으로써, 틸은 시장 조정이 임박했을 수 있다는 신호를 보내고 있습니다. 그가 방금 떠난 세 거인의 기초적 역풍을 자세히 살펴보겠습니다.
마이크로소프트: 3분기 진입 후 신속한 퇴장
3분기에는 마이크로소프트가 틸 매크로 포트폴리오의 약 34%를 차지했습니다. 이 소프트웨어 거대 기업은 최대 기업용 소프트웨어 회사로서의 지위를 활용해 생성형 AI를 수익화하는 데 주력해 왔습니다. 코파일럿과 최근 출시된 에이전트 365 같은 도구를 통해 마이크로소프트는 현대 기업의 AI 통합을 위한 IT 중추 역할을 자리매김했습니다.
더욱이 마이크로소프트의 애저는 두 번째로 큰 퍼블릭 클라우드이며, 챗GPT의 기반이 되는 아키텍처를 포함해 오픈AI의 가장 진보된 모델들을 독점 제공하고 있습니다.
그러나 이러한 막대한 구조적 장점에도 불구하고, 마이크로소프트의 AI 인프라 관련 자본 지출은 사상 최고치로 급증했습니다. AI 혁명의 컴퓨팅 수요를 충족시키는 것은 엄청나게 비용이 많이 듭니다. 월스트리트는 특히 애저 매출 성장이 매우 높은 기대치에 비해 둔화되는 조짐을 보일 때면 이 비용에 종종 주저해 왔습니다.
틸이 3분기에 마이크로소프트를 매수했다가 12월 31일까지 포지션을 완전히 포기한 결정은 AI 인프라에 대한 단기 투자 수익률을 상당한 위험으로 보는 것일 수 있습니다. 현재 가치 평가 수준에서 AI 경쟁을 유지하는 데 필요한 막대한 자본이, 애초에 이 빅테크 기업들을 매력적으로 만든 바로 그 수익 마진을 잠식하고 있을지 모릅니다.
애플: 가치 평가 함정 회피
마이크로소프트 트레이드와 유사하게, 틸은 3분기에 애플을 공격적으로 매수해 포트폴리오의 27%를 차지했지만, 4분기 말까지 79,181주를 모두 매각했습니다.
애플은 타의 추종을 불허하는 소비자 하드웨어 생태계와 맞춤형 고효율 반도체 설계 능력 덕분에 항상 프리미엄을 받아 왔습니다. 회사는 최근 AI 전략을 전환하여 알파벳의 제미니 모델을 활용해 시리를 강화하고 '애플 인텔리전스' 제품군을 출시했습니다. 이는 기초 모델을 처음부터 구축하는 압도적인 연구개발 비용을 부담하지 않고도 AI를 수익화하는 스마트하고 비용 효율적인 방법으로 널리 평가받았습니다.
그러나 애플 주가는 부인할 수 없을 정도로 비쌉니다. 높은 수익 배수를 유지하면서 향후 몇 년간 비교적 완만한 연간 수익 성장을 전망하는 상황에서 위험 대비 수익 비율이 왜곡되었습니다. 틸의 신속한 퇴장은 애플의 막대한 현금 흐름과 소비자 시장 지배력이라는 안전성마저도 주식을 보유할 정당성을 충분히 제공하지 못했다는 것을 시사합니다. 틸 매크로와 같은 기회주의적 펀드에게, 한 자릿수 성장 전망을 가진 고가 주식에 자본을 묶어 두는 것은 손실 게임입니다.
테슬라: 최종 매각
틸의 테슬라 주식과의 관계는 몇 달 전부터 약화되어 왔습니다. 3분기에 그는 지분을 76% 이상 줄여 단 65,000주만 보유했습니다. 4분기 말까지 그 잔여 주식은 완전히 청산되었습니다.
테슬라는 전기차(EV) 시장에서 여전히 지배적인 세력이지만, 거시경제 환경은 점점 더 위험해지고 있습니다. 고도로 보조금을 받는 국제 자동차 제조사들의 경쟁 심화, 소비자 수요의 변화하는 역학, 그리고 높아진 금리는 차량 마진에 지속적인 압박을 가하고 있습니다.
테슬라 CEO 일론 머스크와 장기 강세론자들은 자율주행, 로보택시, 옵티머스 휴머노이드 로봇의 미래를 계속 지목하고 있지만, 이들은 자본 집약적이고 장기적인 전망입니다. 틸의 완전한 퇴장은 그는 변동성을 견디거나 단기간 예상되는 마진 압박을 버티며 기다리기를 원치 않는다는 것을 시사합니다.
투자자를 위한 결론
기관 13F 제출 자료는 백미러를 들여다보는 것이지만, '스마트 머니'의 심리를 파악하는 데 중요한 통찰력을 제공합니다. 틸 매크로의 4분기 청산이 개인 투자자들에게 포트폴리오 전체를 공황 매도하라는 지시는 아니지만, 가치 평가를 꼼꼼히 검토해야 한다는 강력한 경고 역할을 합니다.
지난 20년간 가장 성공한 테크 투자자 중 한 명이 현금 보유가 애플이나 마이크로소프트 보유보다 더 나은 거시 전략이라고 판단할 때, 우리는 주목해야 합니다. 인내심 있는 투자자들에게 틸의 퇴장은, 만약 그가 예상하는 시장 하락이 실현된다면 고품질 테크 주식에 더 좋고 합리적인 진입 시점이 곧 나타날 수 있음을 시사합니다.